Wie sieht der Weg eines Startups vom Start bis zum Exit aus? In der Regel dauert es 7 Jahre bis ein Startup das von Investoren angestrebte “Liquiditätsereignis” — Verkauf oder Börsengang — erreicht. Laut Startup Genome sollte die erste große Finanzierungsrunde in der Skalierungsphase stattfinden. In Realität findet sie oft davor statt. Startup Investment ist oft der verrueckte Wahnsinn.

Sofern sich ein Startup erfolgreich entwickelt, folgen danach oft weitere Runden. Diese werden “B Round”, “C Round”, “D Round” usw. genannt Wagniskapitelgeber (Venture Capitalists) finanzieren so das angestrebte Wachstum eines Startups.

Lass uns die Finanzierungsrunden von Facebook, Twitter und Uber exemplarisch anschauen. Facebook und Twitter geben dir eine Idee, wie ein Weg vom Start bis zum Exit aussehen kann, weil beide bereits börsennotiert und keine ‘Privatunternehmen’ mehr sind.

Anders als Uber!

Uber bricht gerade alle Rekorde und setzt eine neue Messlatte für Finanzierung von Startups.

Noch NIE wurde ein Startup derart hoch bewertet und hat die Gemüter derart krass erhitzt.

PS: Die Zahlen im Abschnitt entstammen Crunchbase.com (Stand: 30. Oktober 2015) – einer frei zugänglichen Startup-Datenbank. Du liest Teil 2 von 4 einer Serie über das Startup Genome Projekt – einer Initiative aus den Jahren 2010 bis 2012.

1. Teil: Der Startup Weg: Messbar & Wiederholbar

2. Teil: Startup Finanzierung: Der verrückte Startup-Wahnsinn

3. Teil: Startup-Fehler: Warum die meisten Startups scheitern!

4. Teil: Startup-Erfolg: Was die wenigen Startups erfolgreich macht!

80/20 Fazit

Startup Investment: Beispiel Facebook

Crunchbase: $2.43B Milliarden in 11 Runden

• Jan, 2011 $1.5B / Private Equity

• Jun, 2010 $210M / Private Equity

• May, 2009 $200M / Series D

• May, 2008 $100M / Debt Financing

• Mar, 2008 $60M / Series C

• Jan, 2008 $15M / Series C

• Nov, 2007 $60M / Series C

• Oct, 2007 $240M / Series C

• Apr, 2006 $27.5M / Series B

• May, 2005 $12.7M / Series A

• Sep, 2004 $500k / Angel (Peter Thiel)

Facebook ist heute an der Börse 260 Milliarden Euro wert. Das ist nicht ganz ein Viertel aller im DAX-gelisteten Unternehmen (Stand, 30. Oktober 2015: 1060.21 Milliarden Euro).

Startup Investment: Beispiel Twitter

Crunchbase: $1.16 Milliarden in 11 Runden

• Sep, 2011 $400M / Secondary Market

• Aug, 2011 $400M / Series G

• Dec, 2010 $200M / Series F

• Jan, 2010 $5.17M / Series E

• Sep, 2009 $100M / Series D

• Feb, 2009 $35M / Series C

• May, 2008 $15M / Series B

• Jul, 2007 $5M / Series A

Trotz Börsengang und mehr als 300 Millionen aktiven Nutzern, steht Twitter einerseits für die Kritik an der Heransgehensweise beim Aufbau von Startups im Silicon Valley. Denn stark durch Fremdkapital aufgeblasene Startups sollen sehr sehr schnell wachsen und möglichen Wettbewerbern damit erst gar keine Chance geben – ohne dabei auf die eigenen finanziellen Verluste zu achten. Twitter hat nach wie vor noch kein schlagfertiges Geschäftsmodell gefunden.

Anderseits steht Twitter sinnbildlich für die Kritik am Silicon Valley, dass sich in den letzten Jahrzehnten nur auf populistische Innovationen konzentriert wurde. Sich aber kein Startup erfolgreich den super schweren Probleme erfolgreich gewidmethat – wie dem Heilen von Krebs.

“We wanted flying cars, instead we got 140 characters.” ― Peter Thiel

Startup Investment: Beispiel Uber

$8.21 Milliarden in 13 Runden von 53 Investoren

Sep, 2015    $1.2B / Private Equity
Aug, 2015    $100M / Private Equity
Jul, 2015    $1B / Series F
Feb, 2015    $1B / Series E
Jan, 2015    $1.6B / Debt Financing
Dec, 2014    $1.2B / Series E
Jun, 2014    $1.2B / Series D
Aug, 2013    $258M / Series C
Dec, 2011    $37M / Series B
Feb, 2011    $11M / Series A
Oct, 2010    $1.25M / Angel
Aug, 2009    $200k / Seed

Uber ist das krasseste Beispiel. Es steht nicht exemplarisch für die Allgemeinheit von Startups, zeigt aber dennoch schön, wie krass das Wachstum von Startups in jeglicher Dimension sein kann.

Die letzte öffentlich bekannte Bewertung von Uber ist 60 Milliarden US-Dollar. Das ist mehr als 80% aller im DAX-gelisteten Unternehmen (Stand: 15. Oktober 2015).

Man geht sogar davon aus, dass Uber gerade mit mehr 100 Milliarden bewertet ist. Das bedeutet, dass Uber – auf Basis der Marktkapitalisierung 6 Jahre nach Gründung das größte Unternehmen – in Deutschland wäre. Purer Startup-Wahnsinn. Wir diskutieren ein anderes mal, ob das gesund für Mensch und Unternehmen ist.

Anzahl milliardenschwer bewerteter Startups

Neueste Forschungen haben ergeben, dass nur etwa 0,14% der Wagniskapitel finanzierten Startups eine Bewertung von mehr als einer Milliarde erreichen. Das ist der sogenannte “Unicorn-Club”, zu dem jeder Startup-Gründer gehören will.

Deine Wahrscheinlichkeit, dort Mitglied zu werden? Nun ja – sehr sehr klein.

In den letzten zehn Jahren entstanden jährlich im Durchschnitt acht ‘Unicorns’ – während Tausende von Startups auf dem Friedhof landeten. In den USA gibt es im Schnitt 600.000 Firmengründungen jedes Jahr, von denen 300 Wagniskapital erhalten. 99.95% aller Unternehmer werden nie Wagniskapital erhalten.

Die Wahrscheinlichkeit, dass du mit deinem Startup eine spät-phasige Finanzierung von Wagniskapitalgebern erhältst, ist sogar noch geringer (0.07%), laut Dileep Rao.

Das Problem? Zu viele Startup-Gründer hecheln den Millionen von Wagniskapitelgebern hinterher und starten nur deswegen ein Startup.

Wie die Zahlen belegen, werden die wenigsten Unternehmer überhaupt jemals Wagniskapital einsammeln.

Wir sollten unseren Fokus am Anfang unserer Unternehmerkarriere also weg vom Geld, und auf die Mentalität und Denkweise richten.

Auch wenn Geld immer verlockender ist als vieles andere auf unserer Welt, ist Geld – so auch in Startups – nur Mittel zum Zweck. Es ist kein nachhaltiges Ziel.

Ressourcen: Startup Investment

Im nachfolgenden Abschnitt möchte ihr dir Ressourcen zum Thema Startup Finanzierung: Ressourcen vorstellen. Ich habe 9 Kategorien erstellt:

1. Grundlagen

2. Bootstrapping vs. Wagniskapital-Finanzierung

3. Wagniskapital-Finanzierung

4. Erfahrungsberichte von Startup-Gründern

5. Erfahrungsberichte von Investoren

6. Exits

7. Startup-Finanzierung Trends

8. Werkzeuge: Verträge (in Englisch: Term sheet drafts)

9. Plattformen

Grundlagen

• David Cummings: How Can a $10 Million in Revenue Company be Worth More than a $100 Million Revenue Company

• Traction required to raise $1M

• Want To Raise A Million Bucks? Here’s What You’ll Need

• Steve Blank: The Investment Readiness Level

• Angel Funding Advice

• How VCs get their money

Bootstrapping vs. Wagniskapital-Finanzierung

• 37Signals: Self-funded companies

• 12 Amazing Bootstrapped Companies

• Paul Graham: The Fatal Pinch

• Fred Wilson: Profits vs Growth

• Jason Cohen: Designing the Ideal Bootstrapped Business

• To bootstrap or not? 5 questions to ask yourself

• Consulting to Fund Product Development

• Paul Graham: How to Fund a Startup

• Entrepreneurs: Go as long as possible without taking venture capital

Wagniskapital-Finanzierung

• The Art of Raising Seed: You’re either Hot, or You make your own Heat

• How Many Investors are Too Many?

• 3 Main Ways Investors Add Value

• Pitch Your Life – The Art of Storytelling When Raising $28M

• Things successful startups do when raising seed capital

• The ABC Of Raising Your Seed Round

• The Problem with Taking Seed Money from Big VCs

• Venture Hacks: interview & keynote

• Revenue Traction Doesn’t Mean Product Market Fit

• Signs A VC Is Just Not That Into You

Erfahrungsberichte von Startup-Gründern

• Reid Hoffman: What I Wish I Knew Before Pitching LinkedIn to VCs (Linkedin’s Series B Pitch to Greylock)

• When a great product hits the funding crunch [their complete story here]

• Fundraising Mistakes Founders Make

• Why We Stopped Raising Until We No Longer Need The Money

• Questions VCs Will Ask You

Erfahrungsberichte von Investoren

• Paul Graham in AirBnB: Convincing Fred Wilson to invest: Interesting Email Conversation

• Corresponding blog post from Fred about AirBnb

• Paul Graham: How to convince investors

• Paul Graham: A Fundraising Survival Guide

• 26 Lessons Learned from Investing in 26 Startups

• VCs like to invest in lines, not dots.

• The Danger of Pitching VCs Too Early

• Raising Money on AngelList: 21 Tips from 2 Business Angels

• Fundraising: From $1,000 To $1,000,000

Exits

• Getting Rich By The Numbers, A CrunchBased How-To

• Mechanics of a Small Acquisition

• Jason Cohen: Rich vs. King in the Real World: Why I sold my company

• I Sold My Startup for $25.5 Million

Bonus zu ‘Non-Exit’: When Twitter Met Facebook: The Acquisition Deal That Fail-Whaled

Startup Investment Trends

• It is a Bubble, when people will lose their money

• The Changing Structure of the VC Industry

• Why the Structural Changes to the VC Industry Matter

• Why Twitter’s IPO is Bad for Startups

• Dave McClure: VC Evolution: Physician, Scale Thyself.

• Are VC Mega-Rounds The New Normal?

Werkzeuge: Verträge (in Englisch: Term sheet drafts)

• SeriesSeed.com

• https://angel.co/docs

• SmartAsset

• Hack FWD dilution calculator

• Startups: Here’s A Calculator For Funding And Equity, Courtesy Of SmartAsset

• Free Templates for Great Startup Pitch Decks, Direct from VCs

• Brad Feld on Term Sheets

• the Y Combinator Open Source Term Sheet

• TechStars Term Sheets

• Founders Institute: new “plain referred ” term sheet

• Vesting calculator (more startup tools)

• Vesting

Plattformen

• AngelList

• CapLinked.com

• Venturehacks.com

• https://mattermark.com

• JustInvesting

• thefunded.com

—Über den Autor: Danny möchte Studenten & Absolventen durch Startup Geist helfen, ihre unternehmerischen Träume zu entdecken und diese fokussiert, produktiv und achtsam zu realisieren. Entdecke auch du deinen StartupGeist und hole dir eines von Danny’s 5 eBooks.